Směnný kurz USD/CNY hraje klíčovou roli při utváření čínského textilního průmyslu, zejména pro mezinárodní obchodní společnosti, které řídí devizové zúčtování podle čínských předpisů o zahraničním kapitálu. Ke 2. prosinci 2024 činí kurz USD/CNY na pevnině 7,2418, což odráží 2,3% nárůst v průběhu roku. Offshore kurz (USD/CNH), který se často obchoduje s prémií, je na úrovni 7,2455. Tyto pohyby mají pro odvětví významné důsledky, protože společnosti vyvažují konkurenceschopnost vývozu a rostoucí náklady na dovoz ve stále nejistějším globálním prostředí.

Nejnovější trendy a dynamika směnných kurzů

Historické údaje

Směnný kurz USD/CNY vykazoval v posledních šesti měsících výrazné výkyvy (zdroj: ČNB).Exchange-Rates.org):

• 10. července 2024: Dosáhl maxima 7,2755 v důsledku zvýšeného obchodního napětí a odlivu kapitálu.
• 26. září 2024: Dosáhl minima 7,0105, což odráží krátké období síly Yuanu.
• 28. listopadu 2024: Vystoupal zpět na 7,2445, když se podmínky na trhu změnily.

Tyto rozdíly podtrhují dynamickou souhru domácích politik, globálních obchodních tlaků a nálady na trhu.

Onshore CNY vs. Offshore CNH

Pro pochopení dopadu směnného kurzu na čínský textilní průmysl je zásadní rozlišovat mezi pevninským CNY (CNY) a zahraničním CNH (CNH):

• Na pevnině CNY: Obchoduje se v rámci pevninské Číny a je přísně regulována Čínskou lidovou bankou (PBOC), což odráží cíle vládní politiky.
• Offshore CNH: Obchoduje se mimo pevninskou Čínu (např. Hongkong, Singapur), kde je menší regulační kontrola a větší citlivost na globální tržní síly.

Pro obchodní společnosti nabízí trh CNH větší flexibilitu pro zajištění, ale přináší další rizika kvůli vyšší volatilitě. Rozšiřující se spread CNH-CNY často signalizuje očekávání trhu ohledně dalšího oslabování jüanu.

Dopad na čínský textilní průmysl

Konkurenceschopnost vývozu

Slabší jüan, a to jak na pevnině, tak v zahraničí, zvyšuje konkurenceschopnost čínského vývozu textilu. Depreciace snižuje ceny v dolarovém vyjádření, čímž se čínské textilie stávají atraktivnějšími na světových trzích. To je výhodné zejména pro základní tkaniny, jako jsou šedé osnovní úplety, které jsou citlivé na cenu. U výrobků střední a vyšší třídy, jako jsou tkaniny pro sportovní oblečení, slabší jüan rovněž poskytuje výhodu v podobě marže, i když v menší míře kvůli nižší elasticitě poptávky.

Náklady na dovoz

Naopak znehodnocení jüanu zvyšuje náklady na dovoz surovin a moderních textilních strojů. Mnoho čínských textilních společností je závislých na dovozu spandexu, nylonu, barviv a pletacích zařízení. Rostoucí náklady způsobené slabším jüanem mohou snížit marže, zejména u menších firem s omezenými možnostmi zajištění. V listopadu 2024 se dovoz textilních strojů meziročně snížil o 5,8 %, což ukazuje na opožděné investice v důsledku rostoucích nákladů.

Ziskové marže a peněžní toky

Vyšší poptávka po vývozu může zvýšit příjmy, ale tlak rostoucích dovozních nákladů komplikuje ziskovost. Offshore trhy, jako je CNH, nabízejí rychlejší možnosti vypořádání, což zajišťuje stabilitu peněžních toků, ale také vystavují společnosti vyššímu riziku, pokud offshore jüan oslabí rychleji než kurzy na pevnině.

Historický kontext (podle agentury Reuters)

Čínský textilní průmysl již v minulosti podobným výkyvům měny čelil:

• V roce 2015, během krachu na akciovém trhu, vedlo prudké oslabení jüanu ke zvýšení vývozu, ale narušilo průmyslová odvětví závislá na dovozu.
• Během obchodní války mezi USA a Čínou v roce 2019 jüan krátce oslabil nad 7,3, což vyvolalo zvýšenou volatilitu na trzích CNY i CNH.

Tyto historické epizody poukazují na dvojí povahu slabšího jüanu, který vytváří příležitosti pro vývozce a zároveň představuje výzvu pro odvětví s vysokým podílem dovozu.

Výhled do budoucna: Překročí USD/CNY v roce 2025 hodnotu 7,3?

Faktory ovlivňující budoucí pohyby

1. Obchodní politika USA: Očekává se, že cla na čínské zboží navrhovaná nově zvoleným prezidentem Donaldem Trumpem a iniciativy na přesun výroby z Číny povedou ke zvýšení obchodního napětí. Desetiprocentní clo oznámené v listopadu 2024 již zatlačilo na jüan směrem dolů a další opatření by mohla USD/CNY posunout nad úroveň 7,3 (zdroj zReuters).
2. Hospodářská výkonnost Číny: MMF předpokládá, že růst HDP v roce 2025 dosáhne 4,2 %, což představuje pokles oproti 5 % v roce 2024, což odráží přetrvávající problémy v čínském realitním a výrobním sektoru. Pomalejší růst často oslabuje jüan, protože kapitál odtéká za lepšími výnosy.
3. Globální úrokové sazby: Politika amerického Federálního rezervního systému "vyšší úrokové sazby na delší dobu" posiluje dolar, čímž se zvětšuje rozdíl mezi výnosy a jüanem a podporuje odliv kapitálu.
4. Čínská měnová politika: Případné snížení sazeb a injekce likvidity ze strany PBOC, které mají stimulovat růst, by mohly dále oslabit jüan.

Předpovědi pro rok 2025

• Scénář 1: USD/CNY překračuje 7,3Pokud se obchodní napětí vystupňuje, globální úrokové sazby zůstávají vysoké a čínská ekonomika dále zpomaluje, kurz by mohl překročit 7,3. To by zvýšilo konkurenceschopnost vývozu, ale zvýšilo náklady na dovoz, což by tlačilo na marže výrobců závislých na zahraničních vstupech.
• Scénář 2: USD/CNY se stabilizuje pod úrovní 7,3Pokud PBOC zasáhne s využitím svých devizových rezerv ve výši 3,2 bilionu dolarů, mohl by se kurz jüanu stabilizovat pod úrovní 7,3. To by zajistilo předvídatelnost pro vývozce a snížilo nákladové tlaky pro dovozce.

Tržní analytici agentury Bloomberg předpovídají do 2. čtvrtletí 2025 sazbu 7,35, zatímco investiční banky jako Goldman Sachs předpovídají do konce roku 7,3-7,4 s odkazem na přetrvávající obchodní napětí a pomalejší růst Číny.

Strategická doporučení pro textilní společnosti

1. Posílení strategií zajištění: Ke zmírnění měnových rizik používejte forwardové kontrakty a opce na trzích CNY i CNH.
2. Zaměření na diverzifikované vývozní trhy: Rozšíření do regionů jako ASEAN a Afrika, aby se snížila závislost na trzích USA a EU.
3. Optimalizace dodavatelských řetězců: Investujte do domácích surovin a strojů, abyste snížili riziko rostoucích dovozních nákladů.
4. Sledování vývoje politiky: Sledujte aktuální informace o intervencích PBOC a obchodních jednáních mezi USA a Čínou a předvídejte změny na trhu.

Závěr

Směnný kurz USD/CNY má dalekosáhlé důsledky pro čínský textilní průmysl a ovlivňuje vše od konkurenceschopnosti vývozu až po dovozní náklady. Slabší jüan sice nabízí příležitosti pro vývozce, ale zároveň představuje výzvu, zejména pro společnosti závislé na dovážených vstupech. Vzhledem k potenciálu, že kurz USD/CNY může v roce 2025 přesáhnout 7,3, což bude způsobeno obchodním napětím a ekonomickými tlaky, bude pro textilní společnosti pro úspěšné zvládnutí této nestálé situace rozhodující proaktivní řízení rizik a strategická přizpůsobivost.